Риски инвестора при вложении в фонды

"Приобретая ценные бумаги индексного фонда, инвестор несет существенный ценовой риск - риск снижения стоимости ценных бумаг, входящих в структуру рыночной корзины", - поясняет Наталья Бахмач, руководитель департамента публичных фондов КУА "Сократ". Собственно, г-жа Бахмач Америку не открыла: она назвала основной риск вложений в индексные фонды. Ведь структура их активов предполагает формирование портфеля ценных бумаг в пропорциях, повторяющих структуру фондовых индексов. При этом в ценные бумаги выбранной индексной корзины вкладывается до 90% активов фонда, а остальное вложено в депозиты, счета и депозитные сертификаты.

Риски вложения в акции весьма существенны, что уже подтвердили результаты первого полугодия 2008 года. Самыми убыточными оказались именно фонды акций и индексные фонды. "Выскочить" из акций и войти в другие инструменты, те же депозиты, они, например, просто не имеют права - это противоречит инвестиционной декларации. Такова плата за агрессивную инвестиционную стратегию, которая приносила бы головокружительную прибыль в случае подъема рынка.

Правда, на рынке уже работает один открытый индексный ПИФ, который придерживается сбалансированной стратегии инвестирования ("Премиум-фонд Индексный"). Часть средств (примерно 20%) он вкладывает в облигации. Но это скорее исключение из правила. И 20%, как мы понимаем, - это не ремни безопасности. Абсолютной гарантии не дают. Еще одна проблема - индексные фонды являются закрытыми. То есть в случае серьезного спада на рынке (например, как сейчас) вытащить свои деньги практически невозможно. Нужно либо ждать окончания работы фонда (а это может быть и три, и пять лет), либо продавать заметно подешевевшие акции на вторичном рынке.

Вызывает вопросы и методика подсчета (и формирования) фондовых индексов. По правилам ПФТС, в случае резкого падения цены акции (даже в случае дополнительной эмиссии) эмитент может быть исключен из индексной корзины. Так в свое время произошло с акциями Укрсоцбанка (потом они были включены в корзину опять) и Нижнеднепровского трубопрокатного завода. Исключение из корзины эмитента может не только негативно отразиться на индексе, но и привести к перераспределению активов индексного фонда.

Те же вопросы имеются и к "доморощенным" индексам. Они рассчитываются (и формируются) по своим методикам, как правило, не слишком известным участникам фонда. А, что, к примеру, делать, если кто-то из олигархов решился на ту же допэмиссию? Стоимость акций его предприятия однозначно упадет, и "индекс олигарха" опустится. Защититься от таких рисков просто невозможно. Инвестор либо принимает правила игры, либо выбирает фонд с более консервативной стратегией.